屈臣氏集团启动两地IPO，目标2026年底前挂牌

市场消息指出，长江和记实业旗下的保健与美妆零售巨擘——屈臣氏集团，正筹备于2025年下半年同步登陆香港联合交易所与伦敦证券交易所，整体估值预估约300亿美元，预计集资规模达20亿美元。

上市架构尚未拍板，港伦主次地位仍待厘清

据接近交易的三位知情人士透露，目前承销团队尚未决定把香港或伦敦设为主要上市地，两地将以双重第一上市（Dual Primary Listing）形式推进，以便同时触及亚洲与欧洲资本池，提升股份流动性与品牌能见度。

募资用途：加码O2O与供应链数字化

虽然招股说明书尚未披露，但内部文件显示，本次IPO所得款项将主要用于线上线下融合、供应链升级及亚洲新兴市场门店扩张，以巩固屈臣氏在全球保健美容零售赛道的领先地位。

估值逻辑：背靠亚洲增长+现金流稳健

投行给予300亿美元估值，核心支撑来自屈臣氏在亚洲超4亿会员的私域流量、年均EBITDA利润率约12%的稳定现金流，以及疫后复苏带来的同店销售回升。对比同业丝芙兰、Boots等，屈臣氏估值倍数仍具吸引力。

时间表与风险提示

若监管审批顺利，屈臣氏预计2026年底前完成两地挂牌；不过，港股流动性波动、英镑汇率变化及地缘政治仍可能左右最终发行窗口与定价区间。