银河证券研报：油价下降带动出行行业复苏

根据中国银河证券发布的研究报告，油价的逐步下降预计将在第三季度促进出行行业的复苏。第二季度因油价大幅上涨而导致的居民出行成本增加，严重打击了出行行业的上下游。据高频数据显示，5月至6月初，油价和天气因素对民航出行人次造成了显著影响，第二十二至二十三周（5月下旬至6月初）航空公司运力下降导致国内民航出行人次出现两位数的下降。然而，6月中旬油价的下降已经使得民航客运人次降幅缩小至一位数区间。

考虑到7月份国内民航燃油附加费和汽油价格的进一步回落，以及秋假的到来，预计第三季度出行人次的增长速度将转为正数，整个出行行业将迎来业绩的边际改善。

7月份投资展望

在6月份社会服务行业的表现中，专业服务上涨了2.94%，而旅游及景区、酒店餐饮和教育板块分别下跌了12.13%、14.73%和17.87%。九元航空宣布自7月5日起下调国内航线燃油附加费，预计将带动其他航空公司跟进调整，这可能会进一步刺激暑期旅游出行需求。此外，海口海关监管的离岛免税购物金额在端午节期间同比增长了8.6%，显示出高端护肤品和智能数码产品等品类的受欢迎程度。万豪国际宣布将万豪博选品牌引入大中华区，预计未来十年内在中国投资开发100家万豪博选酒店。

在第二季度，A+H股中公告及实施回购的公司数量有所增加。海底捞、美团、古茗、百胜中国等公司公布了增持和回购的信息，海底捞创始人张勇于5月21日增持了公司股份，古茗在发布19.6亿港元CB后于市场实施了3400万股的回购。

风险提示

尽管出行行业有望在第三季度迎来复苏，但仍需警惕行业竞争、宏观经济下行和政策风险等因素。