核心观点：和平≠宽松

凯投宏观高级经济学家Thomas Mathews在最新研报中提醒投资者，别把地缘风险缓和与货币宽松混为一谈。即便中东火药味散去，全球主要央行今年启动降息的概率依旧“微乎其微”。

债市的“和平红利”并非普惠

Mathews指出，只有当市场原本押注利率居高不下的经济体，才可能在停火消息刺激下迎来债券价格的强劲反弹。他以英国为例——当地通胀黏性叠加央行鹰派立场，令利率预期持续高企，因此英伦债市对风险降温的敏感度更高；相比之下，美国利率路径已部分被重新定价，反弹空间相对有限。

假期清淡中的冷思考

因英美公共假期，周一两地金融市场休市，交投清淡却给了研究机构充分的发声时段。Mathews借此强调，“投资者应把焦点从地缘头条移回通胀与劳动力数据，而非幻想降息倒计时。”

高利率或成“新常态”

报告测算，若核心通胀在2025年中期前无法稳定回落至目标区间，美联储与欧央行都将把政策峰值维持至2026年。这意味着，ebc group官网上的掉期定价仍需向上修正，短端收益率易升难降。

策略启示

对于债券多头而言，Matews建议“精选战场”：英债长端与通胀挂钩债券更具弹性；美债则应缩短久期，优先配置票息较高的投资级公司债，以对冲利率高位延长的风险。