A股市场动荡，国际投资者持乐观态度

近期，尽管A股市场遭遇波动，科技领域尤其是AI产业链内部分化显著，但外资机构对A股市场的长期发展持积极态度。他们普遍认为，A股市场正面向一个结构性的新阶段，其中AI产业作为经济增长的重要驱动力，持续显示出强劲的景气度。

高盛强调，尽管市场短期内面临波动，但他们依然推荐超配A股市场，主要基于中国股票的周期性盈利动力强劲，且国际投资者尚未充分认识到其多元化的投资优势。同时，考虑到部分大型H股互联网企业的估值已有所调整，预计未来几个季度利润将逐步回升，高盛计划逐步增加这些股票的持仓。

A股市场的吸引力与投资前景

尽管市场短期内承压，外资机构普遍认为A股的吸引力正在增强，其核心支撑在于盈利基本面的改善和估值水平的合理性。景顺中国区股票主管张启廉提到，中国股市的整体估值依然具有吸引力，盈利基本面正在改善，预计MSCI中国指数在2026年的盈利增速将达到中双位数水平，显示出盈利能力的提升和盈利可预见性的增强。

宏利投资亚洲区权益投资部主管蔡尚琴也表示，中国内地预期在未来12至18个月的盈利前景将持续改善，走出近期的疲弱状态。她认为，随着经济复苏和工业周期的稳定，人工智能、半导体、高端制造和电力设备等领域将展现投资机遇。

板块轮动与AI产业的持续增长

自年初以来，A股市场的增长风格持续领涨，AI产业链的结构性机会成为市场增长的主要动力。随着AI板块的上涨，外资机构注意到市场出现了初步轮动的迹象。联博基金市场策略负责人李长风认为，AI硬件板块的盈利上修趋势可能将趋于平缓，盈利预期的上行动能呈现边际减弱趋势。

这一变化意味着AI硬件板块的超额收益可能逐步收窄，同时市场环境下分散配置的重要性显著提升。李长风指出，市场已出现初步的轮动迹象，投资者开始布局能够对冲AI板块波动的投资方向，如银行板块。

摩根士丹利基金也观察到，由于科技板块波动率增加，资金正在寻求再平衡，部分资金开始关注A股中的传统领域，这些领域拥有许多优秀公司，具备抵抗行业和宏观波动的能力，当前估值大幅收缩，而经营保持稳健，具备了很好的配置价值。

AI产业的结构性增长与多元化投资机遇

外资机构普遍认为，AI产业带来的结构性增长机遇贯穿整个价值链，同时，一些非AI领域也蕴含着超额收益的可能。张启廉强调，中国在AI和大语言模型方面的进展，正成为股票市场日益重要的结构性主题，有望在整个AI价值链上创造长期增长机遇。

除了AI主线，高盛还指出材料、资本商品和保险行业等非AI领域值得关注，船舶制造、新型消费、医疗保健/生物科技、住房产业链延伸、券商以及生猪周期等领域，也存在实现超额收益的投资机会。

摩根士丹利基金认为，除AI板块外，储能、电力设备、机械及化工中的部分细分领域需求向好；金融（主要是券商）也是一个值得重视的领域，基本面有望延续一季度的态势。

总结而言，虽然A股市场短期内可能面临波动，但外资机构对AI产业的持续增长和A股市场的结构性投资机遇持乐观态度。